上周末，多项利好政策出炉，包括降低股票交易印花税，导致周一A股大幅高开，但当天迅速回落，最终涨幅微乎其微。
周二，A股市场出现反弹，但随后波动幅度逐渐收窄。
北向资金前四个交易日持续流出，周五沪港通因天气原因暂停。
股票交易印花税的下调带来了一定的情绪改善，但市场对宏观经济的认知暂时没有出现重大改善，这也是周一市场表现不及预期的原因之一。正如预期的那样好。
另一个原因是，股票交易印花税的降低其实是人们期待已久的。市场可能在本周之前就已经提前反映了这一利好。比如，券商股已经提前经历了一波上涨。
本周8月份经济指标出炉。周四公布的官方制造业和非制造业PMI指数涨跌互现，市场反应非常短暂。
周五公布的财新制造业PMI环比升至51.0，显然是积极转变，但仍未能明显推动股市上涨。
总体而言，市场可能认为这些数据并不能得出经济已经摆脱困境的结论。
总体来看，市场预期依然较为疲弱，亟待改善。
管理层也在努力改善市场预期。周五上午，央行宣布，自2023年9月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由6%下调至4%。
消息公布后，人民币汇率短暂大幅上涨，但随后回吐大部分涨幅。
周末发布的政策消息往往较为宽松。
继8月31日央行、金管局联合发布关于降低首套房贷款利率调整优化住房信贷政策的通知后，周末继续发布通知公布利率下限首次商业个人住房贷款利率。
外围市场方面，美国上周五公布的非农数据不及预期，但当天公布的ISM制造业数据表现强劲。
这些数据略微削弱了市场对美联储加息的预期。根据相关衍生品市场测算，美联储今年再次加息的概率预计略低于50%。
不过，这样的概率仍然存在不确定性，因为上述概率的隐含前提是“未来美国数据不能明显强于预期”，这显然并不可靠。
美国利率已见顶的结论可能需要美联储转向降息。
从目前情况来看，预计美联储降息显然还需要等待一段时间，人民币汇率或将继续受到这一因素的困扰。
当然，人民币汇率的主要驱动因素是中国经济本身的情况，但外围利率走向的变化也会对其产生一定的影响，至少对北向资金来说是这样。
未来两周将有大量8月经济数据公布，其中大部分是相对客观或硬性数据。目前只能期待价格数据触底反弹。其他数据很难预测，投资者只能继续观察。
此时的A股市场既受到经济基本面的打压，又受到政策的支撑。投资者一般应持股观望。原因有二：
首先，政策支持的韧性可期。对于熟悉A股历史的人来说，政策想要做的事情在大多数情况下都是相对有弹性的。我个人认为这个经验目前仍然适用。
其次，8月份的经济数据已经出现了一些企稳的迹象，虽然不是特别明显。
下一步CPI数据有望改善。如果其他数据也有所改善，市场对中国经济的看法可能会逐渐转向中性甚至积极。
